长安期货梁安迪：利空显现但不宜过度悲观，花生主力或底部震荡

【资料图】

一、新季花生产量或下降，但新米上市压力尚未完全释放

据国内部分机构调研，2026/27产季花生种植面积下降叠加部分产区单产下降，新季花生总产量预计同比下降，种植成本或较上年增加，河南产区花生品种或将优于上年。据美国农业部数据，2026/27产季中国花生产量预计为1800万吨，较2025/26产季的1840万吨下降2.17%。通常，每年的10月起将逐步进入新季花生集中上市的阶段，可能会产生较大的供应压力。当前新季花生陆续上市，供应量持续增加，不过天气因素导致部分新米含水依旧偏高，仍需要晾晒，且花生价格偏低，部分农户出货积极性不高，当前整体上货量不算大，后续上货量或增加。

二、花生需求疲弱，但油厂收购提振需求预期仍存

国内花生需求疲弱，一方面由于终端消费不振，另一方面是当前新米水分含量偏高，不利于安全储存，降低需求方采购意愿。油厂尚未大规模入市收购，少部分油厂开始收购花生，已入市油厂收购态度偏谨慎，不过当前整体收购量高于去年。据中国粮油商务网数据，2026年10月18日至10月24日当周，花生油厂的原料收购量为11750吨，较上周的9350吨增加2400吨，上月同期为11060吨，去年同期为8642吨。食品端需求同样偏弱，食品厂按需采购为主，贸易商建库积极性偏低。

随着新米含水量下降，下游企业对其接受度将增加。油厂开机率和压榨量较上年偏高，原料花生持续去库，库存水平已偏低，且在当前收购价格下，压榨利润尚可，油厂存在补库需求，后续或将陆续入场收购。但油厂花生油库存偏高，处于近5年同期最高位，且终端需求偏弱，或限制收购价格以及收购量。据钢联数据统计，截至2026年10月23日当周，国内样本花生油压榨企业开机率为17.35%，压榨量为25660吨；前一周为16.66%，24640吨；前一月为23.38%，34580吨；去年同期为7.86%，11550吨（样本覆盖了包括山东、河南、河北3省10家花生油压榨企业，占全国花生油油厂总开机率的80%左右）。国内样本花生油压榨企业花生库存为42020吨，前一周为43690吨，周环比降幅为3.82%，前一月为90030吨，月环比降幅为53.33%，去年同期为35155吨，同比增幅为19.53%；花生油库存为42840吨，前一周为42560吨，周环比增幅为0.66%，前一月为42630吨，月环比增幅为0.49%，去年同期为37850吨，同比增幅为13.18%。国内样本花生油压榨企业花生油加工利润为169.1元/吨，前一周为201.5元/吨，前一月为168.5元/吨，去年同期为237.72元/吨。

三、供需格局宽松，现货价格承压

当前花生供应充足而需求疲弱，市场整体处于供大于求格局，现货价格承压下跌。从价格表现来看，近期商品米价格跌幅最大，其次是通货米，油料米价格小幅上涨，据钢联数据2026年10月23日，全国花生通货均价为7900元/吨，周环比下跌82元/吨，月环比下跌236元/吨，同比下跌460元/吨；全国商品花生均价为8575元/吨，周环比下跌175元/吨，月环比下跌575元/吨，同比下跌575元/吨；全国油料花生均价为7575元/吨，周环比上涨57元/吨，月环比上涨54元/吨，同比下跌225元/吨。花生油和花生粕需求平淡，据钢联数据截至10月23日，国内主产区一级普通花生油均价为14425元/吨，周环比上涨37元/吨，月环比上涨37元/吨，同比下跌168元/吨；山东一级浓香花生油均价为16183元/吨，周环比持平，月环比上涨33元/吨，同比下跌147元/吨；品品好粮油花生粕市场价为3240元/吨，周环比下跌20元/吨，月环比下跌10元/吨，同比上涨70元/吨；金胜粮油花生粕市场价为3200元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌100元/吨，同比持平。

四、结论

天气因素导致部分新米含水依旧偏高，需要晾晒，且花生价格偏低，部分农户出货积极性不高，当前整体上货量不算大，新米上市压力尚未完全释放。国内花生需求疲弱，油厂尚未大规模入市收购，终端需求偏弱叠加油厂花生油库存偏高或限制收购价格以及收购量，食品端需求同样不佳，贸易商建库积极性偏低。花生市场整体处于供大于求格局，期现货价格承压。不过，新季花生总产量预计同比下降，种植成本或较上年增加，且后续油厂入市收购改善需求预期仍存，而上周期价跌幅较大，主力合约已跌至7700元/吨附近，部分利空因素在盘面已有反映，或不宜过分看空。短期预计花生主力底部震荡，关注油厂收购动态、产区上货量等因素对盘面的影响。仅供参考。

作者简介：梁安迪，长安期货分析师，投资咨询从业证书号：Z0021375。西北大学硕士，从业以来专注研究农产品期货品种，具备较强的逻辑分析能力和扎实的经济理论基础，擅长从基本面信息和政策导向着手，结合理论体系搭建品种分析框架，客观判断行情趋势，长期为多家实体企业提供服务。

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