现代中药集团公布中期业绩 品牌或进入新阶段

现代中药集团有限公司(1643.HK)近期公布中期业绩,2021年上半年,公司总营收为1.72亿港元,同比增长约8.8%;毛利约7,860万,同比增长10.4%,毛利率则保持稳定,约为45.8%;归母净利润约为4,410万,同比增长10.5%。

回顾过去半年,在疫情时有反复以及国内外经济政策形势错综复杂的大环境下,公司乘搭政策顺风车,实现了业绩的稳步增长。

中医向来在中国国民的价值观念里有举足轻重的地位,具有广泛的群众基础和认同度。最近国内疫情面临新一波的挑战,相比去年,变异病毒引起的感染者比例上升。出于对预防疫情的考虑,普通群众对预备防疫药品的需求或许将再次增加,成为今年中医药整体市场销售的放量及增长的新催化剂。

事实上今年在中央陆续出台的多项扶持行业发展的政策后,中医药板块表现强势,中证中药指数近三个月涨幅高达10.19%,远较同期沪深300累计收益率-0.15%的表现为佳。

国信证券在6月发表的研报亦指出,顶层定调决定行业发展趋势,细化政策正在逐步落地,在利好政策频出背景之下中药行业有望开启新一轮政策景气周期。

从行业看个股,在中医药领域,龙头企业往往能够凭借自身的优势,承接更多的政策红利,最终成为产业发展的最大受益者。作为东北中医药行业的领军人物,现代中药上半年业绩稳步增长,当中不乏经营亮点和成长机会。

核心产品依然保持良好的增长。虽然随着国内疫情得到较好的控制,针对治疗新冠病毒病症效果的加味藿香正气丸以及清瘟解毒丸的销量有所下降,但主打老年人市场的核心产品,例如占整体营业额46.4%的补肾填精丸以及气血双补丸在上半年的销售额依然强劲,使得整体收入呈平稳上升的趋势。这反映出了公司拥有灵敏的市场嗅觉以及可持续发展的市场定位。众所周知,中国人口老龄化已成“基本国情”。根据2020年普查公报,中国60岁及以上人口为26402万人,占18.70%,相比十年前上升5.44个百分点。老龄化危机对整个中药制药行业的发展也造成了巨大冲击,市场上对老年疾病治疗的药物需求亦急剧增加。对于以天然药物为主要成分的中成药而言,无形中提供了巨大的商机。另外,公司在产能提升方面亦有不少改善。随着集团在今年年初成功在港交所登陆募资,43.1%的所得资金将用于扩大生产线及提炼线,解决了新订单急需进一步释放产能的问题,因此有望紧抓老年人市场这个发展机遇,让相关业务能够得到扩张,从而推动收入及利润的提升。

从地区划分来看,除了大本营东北地区保持良好增速以外,华南地区的成长也是关键因素之一。从2019年至2020年,来自华南地区的收入增长率为56.2%。从披露的上市募投使用情况来看,公司将投入约2,000万港元的资金在华南地区的进行销售网络拓展工作。除了在深圳建立了营销团队以外,集团还计划透过与熟悉本地市场环境的分销商进行深度合作,以实现销售渠道的全面铺开,以助其将核心产品打入市场,获取更大的市场份额。此举反映出了集团长远的发展策略,即在区域性龙头企业基础上,逐渐通过释放品牌效应及全国性布局,从而增强竞争力,并带动产品需求永久性上升。

最后,今年上半年三项费用中以销售与分销开支的上升幅最大。主要原因是公司进一步致力于推动品牌知名度的发展,增加空白市场的覆盖,相信是管理层是出于提升公司市场竞争力考虑,希望随着品牌知名度的提高从而刺激产品大幅放量,因此有利于公司未来的长远发展。

总体而言,现代中药不仅有定位精准的战略型多元化产品组合、合理的产能满足订单需求以及全国性布局三大竞争优势,同时在行业不断深化改革与利好政策频出的刺激下,或将迎来发展提速,品牌进入新阶段。

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