票据信贷属性取消在即 银行资产配置逻辑重构-讯息

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CFi.CN讯：数据显示，三季度票据新增仅4257亿元，为2023年以来同期新低；二季度曾高达1.9万亿元，滚续期约6个月，意味着四季度到期集中，10月票据融资或现负增长。最新财报显示，大行票据冲量明显降温，“零利率”行情消退，票据正从信贷工具回归交易资产本源。

近期机构研报指出，票据取消信贷属性符合当前弱化规模考核的政策方向。研报认为，监管更可能采用“新老划断”方式，优先取消银票贴现的信贷属性，保留商票以维稳供应链；同时将同步调整统计口径，平滑社融数据波动。

研报指出，票据属性调整将加速银行资产端再平衡：信贷收缩压力下，大行年底有望适度增配长债，尤其10年期以上品种，超长债卖压下降；DR001中枢亦难系统性上行，资金面整体稳健。这一转变利好债券市场，也倒逼银行提升真实信贷投放质量。

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