百润股份威士忌破圈加速 二曲线打开估值空间

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CFi.CN讯：数据显示，百润股份2026年前三季度营收25.03亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.62亿元，增长20.44%。Q3单季营收8.46亿元、净利1.83亿元，增速虽较Q2放缓，但仍保持双位数增长。毛利率升至71.6%，净利率达21.6%，盈利质量持续提升。

近期机构研报指出，公司预调酒基本盘稳固，强爽复购率高、清爽联名零食渠道拓展顺利；威士忌业务加速落地，崃州“雪莉醇境”威士忌上市并推进黄酒桶熟成研发，陈酿桶储备目标100万桶，全年占比望达10%。定增稳步推进，实控人Q3增持1亿元，释放明确信心。

研报认为，烈酒第二成长曲线正从投入期转向收获前夜，国产威士忌渗透率提升叠加公司渠道与原酒壁垒，有望驱动估值上修。当前目标价22元，对应2027年25倍PE，较现价有明显空间。

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