煤价高位震荡蓄势 供给约束强化新周期启动

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CFi.CN讯：数据显示，8月规上原煤产量同比下降7.7%，虽环比增长5.4%，但前8月累计同比仍降3.3%；京唐港动力煤价984元/吨，同比大涨38.79%；主焦煤港口价2640元/吨，同比增58.08%。印尼8月对华出口煤同比降30.78%，河道水位低叠加RKAB审批慢，进口扰动持续。

近期机构研报指出，当前供给端呈现“国内复产缓慢 印尼出口受限”双约束，大秦线发运回升但煤矿实际达产仍需时间，安全监管趋严进一步抑制产能弹性。研报认为，节前补库叠加冬储预期提前，港口调出量明显改善，而北港库存仅2396万吨、处历史低位，供需紧平衡未破。

研报指出，煤价高度正由电煤转向非电边际需求主导，焦煤因矿难后安检升级获强支撑，动力煤则受益于地缘冲突推升能源替代逻辑。高弹性与高股息两条主线并进，兖矿能源、中国神华等标的配置价值凸显。

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