【西南期货】今日评论2023.2.7

【资料图】

贵金属

关注回调机会

上一交易日，沪金主力合约收盘价414，涨幅-1.32%；沪银主力合约收盘价5026，涨幅-3.29%。美元指数走强，美债利率收涨。今年1月美国失业率降至3.4%；非农业部门新增就业人数为51.7万，明显超过市场预期。

强势就业数据打压金价，贵金属冲高回落。整体来看，目前美国通胀水平正在逐步回落。从美联储近期的表态来看，未来美联储的货币政策更关注最终加息终点，货币政策将取决于经济基本面的运行情况。从近期美国的经济数据来看，经济依然具有较强韧性，因此美联储的货币政策终点有可能在更远，近期美元存在反弹风险，贵金属短期承压。短期内将步入震荡阶段，需等待更多美国经济走弱的数据，关注回调买入的机会。

策略方面：关注回调机会。

螺纹、热卷

回调做多

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货横盘整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3770元吨，上海螺纹钢现货价格在4050-4110元吨，上海热卷报价4100-4120元吨。螺纹钢现货市场正处于供需两淡状态但即将迎来供需双增。供应端，螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升；需求端，随着气温的回暖和建筑工地的复工，需求量也将逐步上升。从库存来看，最近一期的数据显示，螺纹钢库存总量在1113.33万吨左右，环比前一周增加15.81%；按农历日期对比来看，当前的总库存量处于近6年同期较低水平。后期，市场何时开始出现库存拐点及出现拐点后库存的消耗速度将成为观察供需变化的重要参考指标。从宏观层面来看，乐观预期当前仍然是支撑市场的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。故而，我们仍建议投资者关注回调做多机会，前期已建多单可持有。

策略方面：建议投资者关注回调做多机会。

铁矿石

轻仓参与

上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在868元吨，超特粉现货价格740元吨。消息面上，春节前国家发展改革委价格司约谈转载不实旧闻的资讯企业并表示将切实保障铁矿石市场平稳运行，这给铁矿石价格带来回调压力，后期是否会有进一步的跟踪举措值得关注。从产业层面来看，当前高炉生产保持平稳意味着铁矿石需求维持平稳，而铁矿石供应端也保持正常节奏，市场供需格局基本平衡。从估值角度来看，铁矿石期货自去年11月以来累计最大涨幅超过50%，1月末进口矿美金报价逼近130美元，估值已经偏高。总结来说，铁矿石期货或呈现震荡转弱格局。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

双焦期货价格或将继续上涨

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约涨跌互现，JM05合约上涨1.3%收于1835.5元/吨，J05合约下跌0.09%收于2754.5元/吨。

现货方面，焦煤唐山现货折盘面价格约2190元/吨，现货较期货主力呈升水状态；焦炭天津港（600717）现货折盘面价格约2810元/吨，现货较期货主力升水。

焦煤：供应端，洗煤厂开工率快速下降，原煤库存减少、精煤库存增加，因春节放假产地多数煤企处于放假状态，下游企业和贸易商采购积极性减弱，市场情绪降温。进口方面，国内炼焦煤的月度进口量自高位出现回落，因蒙煤、俄罗斯进口有所走弱，而加拿大、美国、澳洲进口仍没有出现明显好转。炼焦煤综合库存自底部持续走高，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存增加，港口库存稳定。需求端，焦钢企业焦煤仍处补库趋势中，短期有利于价格强势。

焦炭：供应端，焦炭综合库存自底部回升，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存大幅增加，港口库存下降。平均吨焦利润转负，焦企炼焦开工率短期仍保持高位。需求端，下游钢厂短期需求不佳，临近春节钢厂停产检修较多，不利价格，不过中期宏观政策利好预期强烈，特别是春节后的经济复苏政策下的投资预期，或将带动价格上涨。

综合来看，中期宏观政策利好预期支持强烈，而短期钢厂需求不佳不利双焦价格，双焦呈现期强现弱的格局，结合双焦期货价格技术上仍处上行趋势。总体判断，预期双焦期货价格或许继续上涨。

策略方面：轻仓做多。

原油

逢高做空

上一交易日原油大幅回落。因海外需求走弱，成品油库存累积，且俄罗斯供应减量未能兑现。周五G7与欧盟已同意对俄罗斯成品油的限价，其中柴油限价100美金/桶，而根据Argus公布的波罗的海俄罗斯柴油最新售价来看，现货已经从110美金/桶降至90美金/桶，意味着俄柴油出口至亚洲仍可以使用欧洲船只和保险。重点关注2月5日欧盟对俄柴油禁运之后，柴油贸易的转向能否顺利进行。

基本面：需求端：近月需求受累于欧美衰退和中国春节停工停产，因此供应大概率过剩，Q1油价承压。供应端，重点关注限价和禁运后对俄油的出口和生产的影响。目前来看俄罗斯原油已经完全转向亚洲，对原油供应未造成显著影响。

策略方面：逢高做空。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约横盘整理。受短时间封航影响，港口卸货速度略有缓慢，但在刚需以及部分节前备货提货支撑下，目前港口去库至78.44万吨，跌幅达3.16%，同比偏低。节前甲醇现货市场逐步陷入停滞，基本面并未有实质性改变。近期资金面扰动偏大，由于对节后需求乐观的情绪高涨，宏观偏强支撑下商品多头氛围浓郁。西南气头装置和内蒙古久泰200万吨/年大装置回归在即，内地库存偏高、港口逐步累库的压力仍然存在，且浙江兴兴MTO装置因轻烃投产或有变动，宁波富德也有春节期间检修传闻。05合约上方仍有较大压力。

华南两大港口甲醇整体到货不及预期，且部分货流入终端为主，总到港量在14.65万吨；其中江苏4.59万吨，浙江8.66万吨，华南1.4万吨。整体来看，甲醇库存水平中性。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日线性主力合约小幅回落。目前终端工厂陆续恢复，交投气氛清淡，实盘成交有限。节前石化出厂价格连续上调，节后归来继续消化节前涨幅为主，市场报盘或维持坚挺部分牌号继续上探，但节后上游石化库存累加，另外，华南地区广东石化新产能释放，产品供应市场以及海南炼化装置计划2上旬投产，华南区域内供应压力增加明显，华南价格上行或面临压力较大。

目前聚乙烯生产企业产能利用率报88.48%，PE产量总计51.25万吨，周内部分检修装置陆续复工，产量小幅回升。需求面，国内聚乙烯下游制品平均开工率下跌6.06%。其中农膜整体开工率下跌3.16%；PE管材开工率较上周期下跌14.23%；PE包装膜开工率较上周期下跌6.33%;PE中空开工率较上周下跌2.65%；PE注塑开工率较上周期下跌3.95%；PE拉丝开工率较上周期下跌1.11%。节前下游工厂整体开工下跌为主。节前生产企业积极预售春节期间资源，下游贸易商积极完成计划，市场拿货情绪旺盛，库存下跌幅度扩大。春节后应观察下游需求能否兑现，如果需求不及预期，预计塑料主力合约将出现回调。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约震荡下行。供应面来看，本周检修计划相对不多，加之前期检修装置重启，节后两油库存惯性累积，市场供应压力仍存。需求来看，节后下游企业复工较为缓慢，开工或维持较低水平，需求整体来看延续偏弱。成本面来看，虽美国经济数据和亚洲需求前景向好，但俄罗斯原油供应强劲下，市场供应担忧减弱，原油收盘走跌，成本支撑减弱。

目前聚丙烯产能利用率至80.68%，中石化产能利用率环比上升0.20%至81.03%；中国聚丙烯产量报59.24万吨，较上周期减少0.22万吨，跌幅0.37%。周内聚丙烯生产企业检修损失量变化不大，但企业整体负荷有所下滑，因此产量小幅下跌；本周国内聚丙烯下游行业平均开工率较上周下降14.94%，较去年同期低20.91%，其中塑编下降9.50%，PP注塑较下降17%，BOPP下降2.79%，PP管材下降6.78%，胶带母卷较下降19.56%，PP无纺布下降29.75%，CPP下降42.50%。下游整体开工明显下降。但在春节前夕宏观和资金面推动下反弹，春节过后观察需求情况，如果需求不及预期，预计塑料主力合约将出现回调。

策略方面：逢高做空。

天然橡胶

观望为主，5-9反套持有

上一交易日，天胶主力合约收涨0.24%，夜盘偏弱震荡。短期大幅下跌主要逻辑为仓单偏低不足交割预期淡化，节后市场对于橡胶下游需求恢复情况产生担忧，05-09开始高位回归，05合约表现跌势较大，价差或仍有回落空间，可考虑轻仓参与59反套。另外，基本面来看，全球进入减产期，国内仍处停割期，供应主要看进口，超预期可能性不大；需求端方面，目前全钢轮胎开工在五至七成范围，半钢轮胎开工在六至八成范围，仍在恢复当中，高成品轮胎库存压力在消费逐步起色后或得到一定缓解，所以后市从供需角度来看，对于05合约来说是逐步好转的，但短期或仍在美元反弹，现实数据偏差下偏弱震荡，单边仍建议观望为主。

2023年1月，我国重卡市场销量为4.5万辆，同比下降53%。这个单月销量不仅远低于2022年开年，更是低于疫情前的2019年，主要受前基数较高以及春节假期影响。据国家统计局最新公布的数据显示，2022年12月中国橡胶轮胎外胎产量为6990.8万条，同比降15.2%。1-12月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降5%至8.56003亿条。

上海21年SCRWF主流价格在12000—12050元/吨；上海地区SVR3L参考价格在11600-11650元/吨；云南市场国产10#胶参考价格10250—10300元/吨。

策略方面：建议多单暂时离场观望，考虑5-9反套。

PVC

回调轻仓试多

上一交易日，PVC主力合约收涨0.32%，夜盘回落，基差走弱，现货低价成交为主。上周上游开工小幅回落，下游制品企业2月上旬陆续恢复开工，但整体社会库存仍然延续累库，供需格局偏弱，成本端一体化利润回落。所以整体来看，虽然供需偏弱，但后市随着供应上升空间有限，需求边际恢复后，现实基本面将有所好转，成本端看下方仍有一定回落空间，建议等待回调到更低位置后有一定安全边际再考虑做多。

华东电石法五型价格在6160-6280区间，一口价报盘坚挺，市场低端价格成交为主；乙烯法价格暂看稳。

截至2023年2月3日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在10.8天，环比增加0.8天。受节日期影响下游需求清淡，市场仓储部分停装，企业厂库库存略有增加。

策略方面：建议回调轻仓试多。

尿素

关注中期逢高沽空机会

上一交易日，尿素主力合约小幅收涨，现货持稳，基差高位。截止上周五，现货成交仍显清淡，价格有所松动，山东中小颗粒主流送到价在2780元/吨。随着部分气头尿素生产企业的陆续恢复，中国尿素行业产能利用率如预期般出现明显上升，回升至日产15万吨以上，同比处于高位，预计仍有小幅提升空间。需求端，农需节后预计缓慢启动，工需方面，人造板行业复产时间集中在2月上旬后期。整体来看供应高位，但需求有边际增加预期，盘面节后短时或维持高位震荡，短期下跌后盘面或仍有反复，建议关注中期逢高沽空机会。

策略方面：建议关注中期逢高沽空机会。

乙二醇

逢低布局多单

上一交易日，乙二醇2305主力合约下跌，跌幅0.78%，华东市场现货价为4122元/吨，基差率为-2.43%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在62.40%，其中煤制乙二醇开工负荷在56.19%。具体来看，浙石化二期160万吨装置满负荷运行，月内存减产计划，卫星石化180万吨装置其中一线1月底附近临时停车，预计影响半个月附近；盛虹炼化180万吨装置春节期间短暂跳车，目前装置运行在7成偏上；美国一套75万吨/年的MEG装置近日已顺利重启。需求方面，元宵节附近装置出产品相对集中，本周聚酯负荷提升至70%偏上水平，预计周内仍将陆续提升。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约109.2万吨附近，环比上期减少0.9万吨，库存小幅去化，2月6日至2月12日，MEG主港计划到货13.9万吨；2月3日至2月5日张家港某主流库区MEG发货量21000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在15500吨附近，发货量有所回升。

整体来看，2月份乙二醇依旧处于累库通道，但是乙二醇有部分装置意外停车，且下游聚酯工厂和织机预计陆续重启，需求将会有所提振，或存在阶段性反弹，建议逢低布局多单，关注工厂开工和下游市场恢复情况。

策略方面：建议逢低布局多单，注意仓位控制。

PTA

短期震荡整理谨慎观望

上一交易日，PTA2305合约上涨，涨幅0.43%，华东市场现货价为5580元/吨，基差率为-1.08%，现货市场商谈一般，个别聚酯工厂递盘，基差小幅波动。

供应方面，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，PTA负荷调整至75.6%附近。需求端方面，聚酯负荷在70%偏上水平，宁波一套25万吨聚酯装置计划近期升温，该装置主要配套生产涤纶长丝和涤纶短纤；江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3成偏下，预估2月中旬聚酯负荷有望达到75-77%附近。成本端方面，PTA内盘加工费调整至224.18元/吨，PX开工率下调至73.3%。

综上，近期PTA震荡整理，但是本周终端工厂预计陆续恢复开工，关注需求改善情况和节后下游补库力度，策略上建议谨慎观望为主。

策略方面：建议谨慎观望为主。

短纤

轻仓试空

上一交易日，短纤2303主力合约下跌，跌幅0.41%，短纤主流地区现货价格为7652元/吨，基差率为4.34%。

供应方面，仪征化纤直纺涤短1.29停一套10万吨，维期一个月，2月2日因天然气管道改造停10万吨，维期20天；江阴某直纺涤短工厂46万吨短纤装置计划升温重启，短纤负荷在2月中将恢复至8成偏上水平。需求方面，聚酯负荷为70%附近，直纺涤短销售清淡，平均产销35%。纱厂逐渐开车，轻纺城（600790）成交量增加，总销量在438万米，环比成交量减少210万米。

综合来看，近期短纤盘面高位回落，2月或小幅累库，或有继续回落风险，建议轻仓试空，风险点主要是外盘原油扰动和装置变动，同时需关注下游市场恢复节奏和消费预期兑现进程。

策略方面：建议轻仓试空为主。

铜

轻仓短空

昨日，上海市场电解铜对沪铜2302合约报贴水90-50元/吨；广东市场电解铜对沪铜2302合约报贴水60-40元/吨；华北市场电解铜对沪铜2302合约报贴水500-100元/吨。电解铜增量开始兑现，而铜杆、铜管、板带等加工企业处于节后恢复期，国内时值季节性累库期，海外库存也在缓慢回升。上周，国内电解铜社会库存增加6.17万吨。随着美联储靴子落地，以及美国非农数据向好，美元指数止跌反弹，且下游消费尚未完全恢复，供过于求，基本面支撑转弱，近期铜价或小幅回调。关注内需的复苏节奏和幅度。

策略方面：建议轻仓短空。

铝

恢复观望

昨日，上海市场电解铝对沪铝2302合约报贴水90-50元/吨；华中市场电解铝对沪铝2302合约报贴水210-170元/吨；广东市场电解铝对沪铝2302合约报贴水60-20元/吨。电解铝企业的整体利润尚可，但产量恢复缓慢，贵州电力供应压力缓解，而云南再起减产传闻，且近期电解铝铸锭量增多，下游企业于2月初陆续复工复产，或带动部分消费。上周，国内电解铝社会库存增加11.3万吨，保税区库存增加1100吨。短期内，宏观情绪消退，强消费预期仍需时间验证，而供应端减产传闻给予价格支撑，铝价或延续震荡行情。

策略方面：建议恢复观望。

锌

维持观望

昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2303合约贴水50-10元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2303合约报贴水80-5元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2303合约贴水100-50元/吨。精炼锌企业生产利润稳定向好，企业多维持正常生产，镀锌、压铸等消费于本周开始大范围恢复，短期内难改累库局面。上周，锌锭社会库存增加7.06万吨。近期，美元指数上修，国内精炼锌持续累库，导致锌价承压，但强消费预期仍存支撑。

策略方面：建议维持观望。

铅

择机沽空

昨日，上海市场电解铅主流报价对2303合约报贴水20-0元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水75-25元/吨。原生铅企业开工率小幅增加，春节期间停产的再生铅企业开始恢复生产，供应端逐步趋松，前期停产的中小型蓄企开始复工，而出口需求将分流部分供应压力。上周，铅锭社会库存增加100吨。国内消费复苏对铅消费的提振作用有限，且供应压力将明显增加，铅价缺乏持续反弹动力。

策略方面：建议择机沽空。

锡

消费未见拐点，锡价震荡走弱

上个交易日lme跌2.96%至27170美元/吨，沪锡跌2.46%至215650元/吨，宏观方面市场押注加息放缓预期，品种方面海外矿山品味下行叠加人工成本高企，在目前锡价下矿的增量将受到制约，另外海外矿端供应再生扰动，秘鲁矿业公司明苏暂停全球最大锡矿圣拉斐尔矿的运营，但长期的短缺无法扭转短期的过剩，另外消费方面，目前高价对于下游消费有一定抑制作用，下游消费未见明显好转，锡的基本面宽松格局也并未扭转，叠加库存较高，锡价上方阻力仍强，建议谨慎观望。

策略推荐：震荡行情谨慎观望。

镍

低库存支撑，价格高位震荡

上个交易日lme跌4.56%至27170美元/吨，沪镍跌2.85%至208880元/吨，宏观方面，美国通胀回落加息预期放缓叠加纯镍库存持续走低，镍价高位震荡为主，品种方面，市场对于青山集团宣布在印尼新投电积镍项目的利空基本已经消化完毕，供应端基本保持稳定，需求端来看，节后主流不锈钢厂补库，带动镍铁需求上行；与此同时新能源产业链方面需求回暖，大厂集中采购硫酸镍，并且目前部分硫酸镍企业减仓，供需较为紧缺，虽然长期来看供需结果的过剩使得产业价格进一步承压，但短期镍元素结构性矛盾仍旧较为突出，加上春节结束后需求回暖预期仍强，在全球显性库存未见拐点之前，价格弹性依旧较大，预计短期价格将维持高位区间震荡。

策略推荐：区间操作，多头获利平仓。

豆粕

空单加仓持有，加仓部分注意推进止盈

美豆周一下跌，受累于上周涨至近期交易区间上端附近后，出现技术性卖盘。截至2023年2月2日当周，美国大豆出口检验量为1,829,826吨，此前市场预估为800,000-1,900,000吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,158,813吨，占出口检验总量的63.33%。行业分析机构AgRural周一在一份报告中称，截至上周四，巴西2022/23年度大豆作物收割率已经达9%，较此前一周增加4个百分点。国内方面，油厂压榨量回升处于近4年同期次高水平。生猪养殖亏损扩大，利润处于近8年同期最低水平，国家启动收储，白羽肉鸡养殖转为盈利，利润处于近8年同期较高水平。港口大豆库存小幅回升处于近6年同期次低水平，油厂豆粕库存回升，从节前的近8年同期最低水平回落至近8年第4低水平。据国家统计局数据，2022年末生猪存栏45256万头，增长0.7%。据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。2022年1-11月，全国工业饲料产量累计共26831万吨，同比去年增加15万吨，增幅0.1%。现货方面，连云港4660，涨20。

策略方面：建议豆粕空单加仓持有，加仓部分注意推进止盈。

油脂

暂时观望

美豆油小幅收高。巴西生物柴油行业的代表上周五与巴西副总统Geraldo Alekmin会面，请求他向国家能源政策委员会施压，要求就混合在生物柴油中的植物油占比做出最终决定。目前的掺混比例是10%(B10)，如果CNPE同意，计划在3月将掺混比例提升至15%(B15)。生物柴油生产商表示，迫切需要做出决定，以便给该行业时间来规划生产豆油所需的大豆加工数量。生产生物柴油所用的植物油中有65.7%是豆油。马棕休市。印尼资深内阁部长Luhut Pandjaitan在他的社交媒体账号上发言称，该国将暂停部分棕榈油出口许可，以确保即将到来的节日季国内需求充裕。印尼海事与投资协调部资深官员Firman Hidayat称，目前该国棕榈油出口配额大约有三分之一可以使用，剩余部分可以在5月1日之后使用。加菜籽周一上涨，跟随欧洲油菜籽及美国豆油涨势。一位交易商表示，油菜籽价格受到支撑，因为加拿大农民向商业市场出售的油菜籽很少，而追随技术指标的基金已经停止出售。加拿大统计局将于周二公布截至2022年12月31日的加拿大作物库存预估。交易商预估均值显示油菜籽库存为1,170万吨，高于去年同期的880万吨。国内方面，豆油库存周比增3.48%，棕榈油库存周比增3.37%，菜油库存周比增17.4%，豆油库存仍处于近4年同期最低水平，菜油库存从近4年同期最低水平回升至次低水平，棕榈油库存仍处于近4年同期最高水平。春节期间消费明显复苏，但需关注节后国内餐饮需求能否继续保持良好态势。现货方面，广东棕榈油7660，涨90，张家港一级豆油9530，持稳。

策略方面：建议油脂暂时观望。

棉花和棉纱

逢低做多

上一日，外盘ICE棉花下跌约2.1%，因美元大幅走强，导致风险资产出现了回调。运昨日国内郑棉大幅回落，午后收回部分跌幅，基本面没有变化，3月中旬前运行的大逻辑是中国疫情放开，市场预期需求向好，下游面临补库需求。

美国农业部(USDA)最新出口销售报告显示，1月26日止当周，美国2022/2023市场年度陆地棉出口销售净增17.12万包，较之前一周减少20%，但较前四周均值增加28%。中国是头号买家，净买入11.98万包。

美国农业部1月份供需报告显示，全球2022/23年度棉花期末库存预估为8993万包，高于12月预估的8956万包。美国农业部在1月份的供需报告中上调美国2022年棉花产量和年末库存预估值，同时还下调了美国棉花出口量预估。

关注本周三USDA的2月供需报告，市场关注的焦点是印度产量调整情况。

从国内来看，纺织企业原料棉花低库存，其产成品棉纱低库存，随着国内疫情放开，宏观政策向好，在金三银四的预期下，下游产业链面临补库。

策略方面：逢低做多。

白糖

逢低做多

上一日，国外ICE原糖下跌约3%，因美元大幅走强，导致风险资产出现了回调。围绕供应紧张的担忧缓和。

1月31日，印度糖厂协会(ISMA)发布的22/23榨季第二次食糖产量预估显示，预计印度本榨季糖产量同比减少5%，为3400万吨，前次预估为3650万吨。

印度糖厂协会(ISMA)2月2日发布的公告显示，2022/23榨季截至1月31日，印度食糖产量为1935万吨，较去年同期的1871万吨提高64万吨。

由于印度产量预计下滑，印度政府或不考虑出口更多的白糖，印度本榨季至今仅发放了610万吨出口配额，截止1月下旬印度已经签订出口合同570万吨。

泰国方面，22/23榨季截至1月22日累计压榨甘蔗4019.32万吨，产糖429.96万吨，产糖率10.697%。

从国内来看，2022/23年制糖期截至2023年1月底，甜菜糖厂除有3家糖厂生产外，其他糖厂均已停机，甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨。

本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨;全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨，累计销糖率41.8%。

综合来看，中长期来看，中国疫情政策改善利好市场，叠加成本和内外价差的支撑，国内糖价下方空间有限。

策略方面：逢低做多。

苹果

观望

上一日，国内苹果大幅回落，跟随大大宗商品集体回落，节后以来总体偏强运行，主要原因是春节期间人口流动较大，市场预期消费将走好。目前国内基本面处于真空期。

据Mysteel统计，截至2月2日，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，当周全国冷库单周出库量22.68万吨。

据卓创资讯（301299）统计，截至2月2日，全国冷库目前存储量约为739.50万吨，冷库去库存率为15.62%，当前库存高于去年同期。

春节后，春节期间各项消费数据偏好，但节后苹果现货市场迎来季节性消费淡季，预计在多空交织期，盘面偏强震荡为主。

策略方面：观望。

生猪

考虑轻仓高位试空远月

昨日，全国生猪价格全国均价为14.19元/公斤，较前日上涨0.16元/千克。北方市场猪价上行为主。散户成交积极性普遍一般，低价难成交；周末正逢元宵节，北方多数区域屠企宰量提升，支撑猪价窄幅上行。价格上涨后集团出栏积极性有所提升，且元宵节过后多数屠企宰量回落。南方市场猪价窄幅上扬。南方市场供应量尚可，多数地区受元宵节和学校开学，对消费形成一定提振作用，走货明显好转，支撑猪价窄幅走高。节日过后下游拿货转为谨慎，加之北方市场有转弱预期，预计猪价窄幅调整为主。昨日发改委检测猪粮比价低于5:1，将启动国储收储并配合地方收储的调控机制。

2022年末，全国能繁母猪存栏4390万头，环比微增2万头;全国生猪出栏69995万头，同比增加2867万头，增幅4.3%;全国生猪存栏45256万头，同比增加333万头，增幅0.7%。

上一交易日，生猪主力合约上涨2.72%至14540元/吨，基差-240元/吨，远月合约升水较多。

整体来看，集团场出栏预计开始放量增加，节后消费进入淡季，加之存栏量小幅增长趋势，预计猪价偏弱运行为主。收储消息改善盘面情绪，关注国储收储力度，远月期货合约依旧升水较多，建议可考虑轻仓高位试空远月。

策略方面：建议考虑高位轻仓试空远月。

鸡蛋

关注季节性回调后的做多机会

昨日，全国鸡蛋价格稳定，主产区鸡蛋均价为4.19元/斤，较前日下跌0.08元/斤，主销区鸡蛋均价为4.50元/斤，较前日下跌0.20元/斤。饲料成本较节前稳定。随着节后复工复产，下游预计迎来一波补货高峰支撑，预计鸡蛋价格稳中偏弱为主。

1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.77亿只，环比下降0.17%，同比增3.16%。存栏量下滑且处于相对低位。2月对应蛋鸡存栏或微幅增长。

上一交易日，主力合约下跌0.58%至4439元/半吨，基差-139，远月合约升水较多。

整体来看，2月鸡蛋供应或同比微增，但蛋鸡存栏仍处于较低位。受h5n1禽流感影响，外围多国发生鸡蛋供应不足情况。对国内鸡蛋价格形成支撑。进入需求淡季，蛋价面临跌价风险，建议可关注季节性回调后的做多机会。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：关注季节性回调后的做多机会。

玉米

考虑逢高试空

1月USDA供需报告显示，由于阿根廷和巴西严重干旱，全球玉米产需继续预期，供需缺口持续扩大。昨日，国内玉米均价约为2803.88元/吨，较前日下跌0.16%。北港平舱价为2870-2890元/吨，较前日持平；南港成交价为3010-3020元/吨，较前日下跌10元/吨；东北产地上量速度有所加快，北方港口晨间集港量恢复至2万吨以上，收购价格小幅下调，下游接货企业较少，新粮南北发运无利润，市场氛围偏空，贸易商收购偏谨慎。南方港口玉米库存上升，月内进口到货将偏多，饲企控制收购节奏，价格整体趋弱。

上一交易日，主力合约下跌1.62%，夜盘跌0.50%至2795元/吨，基差112。

整体来看，巴西，阿根廷持续干旱使得全球玉米产需缺口继续小幅扩张。国内东北基层售粮进度偏慢，北港库存持续增加。近期南方港口进口玉米到货增加，节后饲用需求缓慢增加，深加工进入淡季，需求量不高。建议考虑玉米逢高试空。

策略方面：建议考虑逢高试空。

关键词： 生产企业 现货市场 上海市场