煤焦供需逐渐恢复 双焦期价冲高回落

（来源：市场资讯）

研报正文

(资料图)

【期现行情】

上周焦煤 2609 合约周五收于 1286，周跌幅 0.08%，现货市场主流地区报价震荡运行。

上周焦炭 2609 合约周五收于 1828，周跌幅 0.71%，现货市场主流地区报价暂稳运行。

【基本面分析】

焦煤：

供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率92.4%，环比上升1.1%；精煤日均产量 79.2 万吨，环比减少 0.3 万吨。全国314 家独立洗煤厂产能利用率38.4%，环比持平；精煤日均产量 28.2 万吨，环比持平。五一过后，主产地煤矿因安全检查趋紧而停限产的逐渐恢复正常生产，目前产地多数煤矿生产比较稳定，炼焦煤供应稳中有升。上周，焦企补库节奏放缓，以维持当前库存为主，煤矿出货放缓，煤矿库存小幅累积。

需求端：焦煤价格震荡偏弱，焦企吨焦利润延续小幅回升，继续对焦企生产积极性有所提升，加上五一假期结束，焦钢企业开工逐步恢复对焦煤刚性需求增加，但焦炭第三轮提涨博弈继续进行，焦企对高价煤种采购偏谨慎按需补库，加上钢厂复产放缓，焦企对焦煤采购仍以刚需及性价比较高的煤种为主。从焦煤线上竞拍来看，上周部分煤种成交价格小幅回落。

综合看：上周焦煤供应及需求均稳中有升，从盘面看，上周焦煤2609合约震荡运行，多头趋势暂未改变，短期关注 10 日均线支撑。

焦炭：

供应端：上周 Mysteel 统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率76.15%，环比上升 0.15%。全国全样本独立焦化企业日均产量 65.57 万吨，环比增加0.13万吨。上周 Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业吨焦利润为58 元/吨，环比增加4元/吨，上周焦煤价格震荡偏弱，焦企吨焦利润延续小幅回升，继续对焦企生产积极性有所提升，加上五一假期结束，焦钢企业开工逐步恢复，焦炭供应以稳中有升。但焦煤价格处于相对高位，焦炭第三轮提涨迟迟不能落地，抑制了焦企进一步释放产能的积极性。港口方面，现货震荡偏强运行，随着焦炭第三轮提涨落地预期增强，贸易商多持观望态度，库存去库速度放缓。

需求端：上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率83.26%，环比下降0.1%；日均铁水产量 238.91 万吨，环比增加 0.01 万吨，钢厂盈利率60.17%，环比上升9.09%，五一前后多地出台房地产政策，带动上周钢材现货价格以上涨为主，钢厂盈利率大幅回升，钢材去库速度尚可，钢厂高炉持续保持高开工，对焦炭钢需求仍较为坚挺。但随着 5 月份逐渐进入雨季，成材逐渐进入传统需求淡季，钢厂复产空间受限，目前铁水增速放缓，见顶信号明显，预计日均铁水产量大概维持在240万吨左右水平，煤焦需求增量有限。

综合看：上周焦炭供应及需求均稳中有增。从盘面走势上看，上周焦炭2609合约冲高回落，跌破 10 日均线处支撑，预计短期呈震荡趋势。

套利方面：上周焦煤比均值 1.43，从过去 5 年的季节性走势图看，目前处于历史同期相对均位，关注 1.4-1.6 区间变化。后续需重点关注铁水产量变化、焦炭的第三轮提涨能否落地、宏观政策及中东局势的走向对黑色系市场情绪的影响。

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