暑运客流再创新高油价传导超预期 航空Q3改善窗口打开-动态焦点

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数据显示，2026年Q2三大航国航、东航、南航预计分别亏损41亿、37亿和52亿元，高油价导致行业性经营承压。但中欧航线票价大幅上涨，助力油价传导比例达到近六成，吉祥航空传导比例更高接近七成，上半年仍实现1.4至2.1亿元净利润。进入7月暑运，国内客流再创历史同期新高，客座率同比提升2个百分点至86%以上，含油票价同比下降近一成。

一份研报观点认为，尽管Q2淡季高油价带来成本压力，但实际传导效果好于市场悲观预期。研报指出，中东局势变化带动中欧航线需求回流与新增，三大航在中欧航线份额超过五成，票价涨幅明显，显著缓解了燃油成本冲击。吉祥航空则凭借高品质航网优化和欧洲航线培育，减班幅度小于行业，国内ASK仍小幅增长，展现出更强的成本传导能力。

研报认为，暑运亲子游需求保持韧性，虽启动偏晚但客流快速回暖，随着油价从Q2高位回落超两成，航司在高客座率下有望实现经营改善。“十五五”期间航空供给进入低增长时代，需求稳健扩张的长逻辑仍在，消费刺激和免签政策将持续支撑行业盈利修复。当前或为关注高品质航网航司的重要窗口。

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