焦点快播：“鹿晗概念股”风华秋实又递表，文娱公司还能敲开资本市场大门吗

记者 黄寿赓

(资料图片仅供参考)

近日，港交所披露，风华秋实集团控股有限公司（简称“风华秋实”）向港交所主板递交上市申请。作为一家音乐娱乐服务供应商，风华秋实旗下管理着鹿晗、黑豹乐队等多名艺人，“顶流”鹿晗是公司“门面担当”，为公司贡献了大额营收。

值得注意的是，此次并不是风华秋实首次向港交所递表，此前公司已经经历了四次闯关无果。风华秋实的经历也成为文娱公司冲刺资本市场的一个缩影，目前，以周杰伦闻名的巨星传奇刚刚三度递表、拥有王一博等艺人的乐华娱乐在认购期结束后选择了延期发售，在对流量艺人依赖性较高的情况下，“风华秋实”们的上市路上充满挑战。

风华秋实第五次递表

公开信息显示，风华秋实前身为成立于2010年的北京丰华，创始人兼董事长李辉曾是摇滚歌手崔健所在乐队的键盘手。公司主要业务包括授出音乐版权及音乐录制业务、演唱会主办及制作和艺人管理。目前，风华秋实旗下管理11名音乐艺人及10名练习生艺人，包括黑豹乐队、鹿晗、郝云、董又霖、魏大勋等。

根据灼识咨询报告，按2021年中国授出音乐版权及录制产生的收益计，风华秋实在400多间音乐唱片公司中排名第15位，市场份额约为0.6%。在总部位于中国的200多间音乐唱片公司中，风华秋实排名第4位，市场份额约为1.5%。

值得注意的是，本次并非风华秋实首次冲刺港交所，在此前的2021年1月、9月、11月及2022年4月，公司已经四度递表，但均以“招股书失效”而告终，本次递表已经是公司“第五战”。

此次IPO，风华秋实拟募集资金用于两年内制作约180件音乐作品；用于两年内在市场上购买至少50首具有商业潜在价值的音乐作品；用来为计划在两年内主办的演唱会提供资金，巩固在演唱会行业的市场地位；用作一般营运资金。

今年上半年仅赚83万

招股书显示，作为一家音乐娱乐服务供应商，风华秋实主要业务包括授出音乐版权及音乐录制业务、演唱会主办及制作和艺人管理。

其中，在授出音乐版权及录制板块，公司以自制和购入的音乐作品，构建一个多元化的音乐库，通过向数字流媒体平台、专辑制作公司、市场营销及广告公司等主体授权，再向这些客户收取版税及许可费。

在演唱会主办业务中，公司负责演唱会的整体运作及管理，收益来自演唱会门票销售收入、演唱会广告和赞助收入以及演唱会相关产品的销售；艺人管理的业务收益则主要是来自为为客户提供服务，其中包括数字流媒体平台、营销及广告公司、商业企业电视广播公司。

2019-2021年，风华秋实分别实现营收5560.5万元、7056.1万元和8185.8万元，对应溢利分别为1881.8万元、4271.7万元和3325.1万元。今年上半年，公司营收4223.9万元，溢利仅83.3万元。

在主营业务收入中，授出音乐版权及录制业务占据绝对比例，2019年至2022年上半年，该项业务产生收入分别为5056万元、6876.5万元、7370.8万元以及4018.8万元，占比始终在90%以上。

演唱会主办及制作、艺人管理业务收入占比相对较低，尤其是演唱会主办及制作业务，由于很多艺人的演唱会被取消或不再举办，该项收入出现大跌。从2020年到今年上半年，公司总共主办及制作演唱会才2场，产生的营收为122.5万元，各期在主营业务收入中占比不超过2%。

依赖核心艺人鹿晗

在风华秋实管理的一众艺人中，鹿晗毫无疑问是最闪亮的那个，这名于2015年与风华秋实签约的男星，始终为公司贡献着大额营收。

数据显示，2018年至2022年上半年，鹿晗直接应占收益金额分别为7009万元、1420万元、1500万元、760万元以及1070万元，分别占总收益约70.9%、25.5%、21.2%、9.3%以及25.2%。同时，风华秋实对鹿晗所付出的采购成本也居高不下，总采购额分别占同期公司总购买成本的约35.8%、46.1%、29.5%、16.1%及9.2%。

此外，对比2018年与2019年及以后的营收，更能体现出鹿晗以及演唱会对风华秋实的重要性。

来源于鹿晗的相关营收

2018年，风华秋实为鹿晗举办了大型演唱会，由此带来的收益高达5590.3万元，占比集团总收益55.7%；2019年以后，风华秋实未再给鹿晗举办演唱会，相关收入为零，鹿晗对集团贡献就仅剩授出音乐版权及录制业务，占集团总收入也就维持在了25%左右。

根据招股书，鹿晗自2015年起签约风华秋实，于2019年续签，合约期限五年。目前，距离鹿晗合约到期仅剩两年。

风华秋实表示，与鹿晗的合约期满后，不能保证双方是否还将继续合作。倘未能与鹿晗重续合约，公司的音乐库或会受到不利影响，而这将影响日后客户与公司合作的意愿，因而亦对未来的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

文娱公司上市“屡败屡战”

记者注意到，风华秋实两年内5度冲刺IPO似乎成为为了当下文娱公司的一个缩影。

今年10月5日，被称为“周杰伦”概念股的巨星传奇集团有限公司（简称“巨星传奇”） 再次向港交所提交了招股书。

据了解，巨星传奇深度绑定周杰伦，其母亲叶惠美是这家公司的创始人、持股股东；周杰伦艺人经纪公司董事杨峻荣，以及周杰伦御用作词人方文山也在公司高管名单中。

巨星传奇主营业务分为“新零售”与“IP创造及营运”，其中，2021年IP创造及营运业务收入的51.8%来自以周杰伦或其相关IP为中心或与其有重大关系。而2020年和2019年，分别有97.6%和84.75%的IP创造及营运收入与周杰伦有关。

值得注意的是，本次也并不是巨星传奇首次递表港交所，2021年9月、2022年3月，公司曾两次尝试，但均以失败告终。

乐华娱乐（图源：公司官网）

除了巨星传奇，旗下拥有王一博、孟美岐、吴宣仪等艺人的乐华娱乐也曾3次冲刺IPO，并在今年8月通过聆讯，但在认购期结束后，9月2日，公司主动宣布延迟全球发售。市场声音认为，之所以延迟，是因为投资者意向未达到其估值预期，因此乐华决定暂停这一程序，以待市况好转。

关键词： 今年上半年 音乐作品