新动态：西方经济进入“大洗牌”时代

来源：参考消息网

参考消息网9月3日报道西班牙《公众》日报网站8月29日刊登题为《通胀、就业、消费、风险……2008年危机与2022年危机的十大区别？》的文章，作者是迭戈·埃兰斯。全文摘编如下：

(资料图)

马里兰大学公共政策学院名誉教授赫尔曼·戴利的理论越来越有成为现实的迹象，即目前已经形成了一种“不经济增长”。

“不经济增长”虽然在国内生产总值（GDP）数据上反映出了一定活力，但是它并不会带来繁荣，而是会降低生活质量。

或许这种解读在一定程度上解释了2008年金融海啸之后的经济衰退与当前这个由能源价格持续上涨导致的收缩时期之间的明显差别。2021年还出现了“大离职”。这种现象也被称为“大洗牌”。

德国消费者在超市购物时清点欧元钞票（德新社）

1.通货膨胀失控无论是在北美还是在欧洲，通货膨胀率都接近两位数（欧元区一些成员国甚至已达到两位数），尽管在日本或瑞士等一些地区，消费价格指数（CPI）的上升仍处于较温和水平。

2.就业隐藏危机这是危机隐藏起来的一面。世界最大的市场（劳动力市场）依然保持着一些并没有预示收缩前景的数据。因为破坏就业是一种与经济赤字密切相关的现象。美国年中失业率在3.6%上下。在2008年信贷紧缩期间，美国的失业率超过8%，这一水平一直持续到2013年1月。

3.震源换到欧洲与差一点击垮欧元的欧洲债务危机以及以前的衰退时期中发生的情况相反，这次是德国经济表现出了最明显的紧急状态指标。这是欧元区自成立以来发出的最明显异常信号之一。身为欧洲“经济火车头”的德国，因能源价格上涨及其对俄罗斯天然气和原油的高度依赖而遭受了最大痛苦。德国工业受到了严重影响，其强大的制造业和汽车工业几乎处于“植物人”状态。德国家庭正以不同寻常的速度丧失购买力，通货膨胀率接近两位数。

4.风险溢价抬头再一次，风险溢价像2012年那样迅疾抬升。这一次是由欧洲央行宣布结束购买资产、企业债和主权债的计划引发的，这迫使欧洲央行推出一种新颖但有效（至少在其初期阶段是这样）的工具，即将其成员国的债券碎片化。欧洲央行希望此举能消除任何令人担忧的风险溢价波动。这一切就发生在欧洲央行开始加息以遏制通胀的几周之前。

5.消费压力升高消费者信心已经下滑，但人们的消费意愿继续显示出了一定活力迹象，至少在暑假期间是这样。这种情况与2006年至2007年之间的家庭金融破产潮（特别是在美国由次级抵押贷款导致的破产潮）大为不同，尽管家庭和个人债务已上升至本世纪初以来的最高水平。

6.房价显著上涨在不少国家的首都和主要城市，乌克兰战争的爆发以及随之而来的第二波通货膨胀，已经成为推动房地产繁荣的最新事件。多家投资银行将这归类为投机泡沫，其中包括瑞银。瑞银认为慕尼黑、多伦多、纽约、旧金山、巴黎、伦敦、香港和新加坡等地仍处于一个房价显著上涨的时期。

7.金融支持乏力另一件事是，在货币和经济刺激的框架下，银行在新冠大流行之后向家庭和私营部门提供了金融支持，但贷款流量并没有达到最高水平。14年前，资金“瓶颈”恰恰源自充斥着有毒资产的银行系统。然而，最近一段时间来，压力来自能源领域，并间接来自利率或快或慢接近零的趋势。美元是主导货币，卢布是汇率波动最大的货币，这使市场确信西方用以制裁克里姆林宫的货币武器化以及普京将能源武器化的回应，催生了这样一种观点，即美国的美元以及俄罗斯的天然气和石油决定着当今世界的金融和经济主权。

8.股市进入熊市2007年春天，美国的失业状况开始导致累积的救济申请超过之前十年的平均水平。而就在几周前，标准普尔500指数刚刚创下历史新高。这一次，就业和资本市场的情况发生了颠倒。华尔街资产进入熊市，年初以来的跌幅超过20%，失业率却没有上升。

9.工业生产不稳与2008年不同的是，在美国、德国和法国，“生产痉挛”与前景下滑、企业和消费者信心下降以及价值链中断结合在了一起。这种情况发生在新冠大流行后的复苏背景下。

10.工资跑输通胀劳动力群体中的最低工资水平有所增长，但工资增长速度与通胀上升速度之间存在显著差距，这是与2008年相比的另一个差别。

关键词： 风险溢价 参考消息 这种情况