油价又涨了！俄乌冲突会是油价见顶的信号吗？

3月3日，根据国家发改委消息，受国际油价继续大幅上涨影响，新一轮成品油调价窗口将于今天（3月3日）24时开启。本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油价格每吨分别提高260元和255元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将多花10元。

国家发改委价格监测中心原油期货价格走势图

国家发改委价格监测中心预计，短期内油价受俄乌局势影响较大，价格走势存在很大的不确定因素。俄乌双方第一轮谈判未有任何结果，虽已约定再次举行谈判，但因诉求分歧较大，即刻达成停火协议可能性较低。同时，俄乌紧张局势也将继续加剧市场对供应减少的忧虑，不排除油价继续上涨的可能。

美原油期货价格K线图（3月3日20:28时）

不过，也有分析认为，俄罗斯对外战争开启，或许油价会迎来拐点。

据东吴证券研究所分析，半个世纪以来，每当俄罗斯对周边国家发动军事战争，确实可以看到油价的见顶。从1970年以来的历史来看，俄罗斯(1991年之前为苏联)一共发动了5次较大规模的战争，除了1994年和1999年两次俄罗斯联邦内的车臣战争，其余三次对周边国家的战争均见证了油价在每一轮大牛市中的见顶。

图 东吴证券研究所

分析认为，国际油价在俄罗斯对外战争的前后见顶并非偶然。

首先，作为产油大国，油价上涨壮大了俄罗斯的国力。比如1979年和2008年这两次战争前的一年，俄罗斯(前苏联)的GDP增速分别为13.8%和8.5%，均为每一轮经济复苏的高点。

其次，作为主要的原油消费国，油价高涨加剧了西方国家的通胀，从而降低了俄罗斯的外部压力。

对于本次俄乌冲突局面下的国际油价走势，国泰君安证券做出了三种条件下的预测。

乐观情形下，俄罗斯和乌克兰以及西方国家达成和谈，西方收回对俄罗斯大部分制裁措施，市场情绪平复。同时，伊核谈判取得成果，伊朗石油回归市场。预期油价预期出现阶段性下行，在3季度后有所恢复，全年中枢在80-90美元之间。

基准情形下，美国和欧洲加大对俄罗斯制裁力度，但未伤及俄罗斯要害，俄罗斯基本维持原油和天然气的正常出口。同时，伊核谈判未取得成果，伊朗石油未回归市场。预期油价在2季度仅小幅度回落，在3季度再次冲击100美元，全年中枢在90-100美元之间。

悲观情形下，西方国家对俄罗斯“顶格”制裁，比如彻底将俄罗斯排除至SWIFT支付系统之外、断绝对俄罗斯的高科技产品出口。俄罗斯对此进行反制，禁止油气出口。同时，伊核谈判未取得成果，伊朗石油未回归市场。预期油价将持续冲高，全年中枢在100美元以上运行。

关键词： 俄罗斯的 国家发改委 周边国家