招商证券：阿里新零售版图扩容 淘菜菜有望成新的增长曲线

随着下沉市场潜力逐步释放，承载推进社区电商现代化使命的阿里淘菜菜，成为阿里新零售举足轻重的一环。2021年3月，阿里成立社区电商部门，9月14日召开发布会对外品牌统一升级为淘菜菜。

9月16日，招商证券发布报告称，社区电商市场空间广阔。阿里淘菜菜虽然入局较晚，但在资源禀赋与资金实力上具备明显优势，且集团重视程度高，订单量增长迅猛，有望成为社区电商赛道的重要增长力量。

阿里新零售战略创新业态

刚升级的淘菜菜，组建自原B2B事业群的阿里零售通和原盒马事业群的盒马集市，并在集团各部门全面支持下开展各项工作。

淘菜菜的社区电商模式，是让源头工厂和农户直连社区小店，为城乡居民提供“价格差不多、质量好很多”的商品和服务，并缩小下沉市场与一二线城市的消费品质差距。

招商证券指出，在前端，淘菜菜推动夫妻小店现代化，使其成为功能多元的社区综合服务店。淘菜菜提供三方面升级：“云菜场”，支持小店的生鲜生意;“一店多能”，支持云菜场、便利店、收发快递、外卖配送等多种模块;“品牌店”，扶持一批夫妻小店品牌升级。据阿里披露，最近半年接入淘菜菜的小店综合收入提升了30%。

淘菜菜给合作小店的支持(图片来源：招商证券)

在后端，淘菜菜更大的目标是基于消费洞察，反哺产业带工厂和农产品基地，增强供应链效率和产需匹配度。

2020年，阿里农产品销售额达3037亿元，继续成为中国农产品上行第一平台，而淘菜菜因其模式的优越性，有望成为农产品上行的新通道。

招商证券认为，该业务围绕阿里新零售战略展开，是公司布局本地生活的核心举措。社区电商空间广阔，未来淘菜菜有望构筑新的增量空间，为公司带来新的增长曲线。

2016年10月，阿里首次提出新零售战略，之后陆续落子盒马鲜生、大润发等业态，一步步完善新零售版图。招商证券指出，淘菜菜补充了阿里次日自提的履约体系，为更多追求高性价比的人群提供了多样选择。

阿里新零售业务履约能力(图片来源：招商证券)

2021年4月-6月，淘菜菜业务的GMV环比增长约200%，区域分拨中心(RDC)的建筑面积环比增长260%。这是淘菜菜成立以来首次登上阿里财报所披露的数据，用时仅一个季度，足见公司对该业务的重视。

布局社区电商优势明显

业内指出，社区电商赛道比拼的是企业的供应链能力。而阿里深耕电商零售赛道多年，无论是在供应链基础设施的搭建上，还是消费者履约需求的满足上，无疑拥有更大优势。

淘菜菜供应链体系(图片来源：招商证券)

具体而言，在供应链端，淘菜菜共享阿里生态丰富的供应链资源，目前已经打通了盒马、高鑫零售、零售通、1688及淘特、数字农业这最重要的“五盘货”，商品丰富度和品质突出，同时正在扩展成“N盘货”。

招商证券认为，淘菜菜对商品质量要求更为严格，商品品质优于竞对。农产品和生鲜具有非标、易损等特点，供应链相对复杂。淘菜菜从供应链源头把控产品品质，为1671款生鲜制定了16道品质管控流程。在履约端，目前淘菜菜三温层仓运冷链覆盖率达到100%，中午12点送达率超过99%，均为行业领先。此外，淘菜菜还获得菜鸟支持。后者网络体系庞大，覆盖全国2700多个区县，能够与淘菜菜形成良好的协同效应。

多重能力加持下的淘菜菜，已初步获得消费者认可，不仅用户增长势头强劲，用户粘性也非常好。

招商证券援引第三方机构Questmobile数据，盒马集市(淘菜菜原品牌)小程序上线后活跃用户数快速增长，用户消费能力位居行业前列，其中活跃用户以200-1000元的消费人群居多，占比超一半;消费者体验和留存率在业内均处于领先水平。