纯债基金“压舱石“作用明显，鼠年债市仍有投资机会

近年来，随着大家投资理念日臻成熟、以及市场实践洗礼，投资者们逐步加大了资产配置中固定收益类产品的配比。这些自带“较高流动性、较低风险”属性的债券产品加固了投资组合金字塔里面中低层资产的构建。其中，纯债基金更是成为投资组合中的“稳定器”，凸显了配置优势。

纯债基金“压舱石“作用明显

债券基金品种丰富，主要包括纯债型基金、混合债券型基金、被动指数债券型基金、增强指数债券型基金等。其中，纯债型基金以其突出的稳定性，成为投资组合中“压舱石”的首选。

如上图显示，从2010-2019年十年来，长期纯债型基金指数每年都取得了正收益，表现稳健。十年区间累计涨幅达59.65%，赚钱效应不容小觑。(数据来源：Wind，统计区间：2010.01.01-2019.12.31)

同时，长期纯债型基金在回撤控制方面也表现突出。根据Wind数据显示，2010-2019年，长期纯债型基金指数区间内最大回撤为-3.86%，低于同期债券型基金指数、股票型基金总指数、混合型基金总指数的区间内最大回撤。

“或有管理费”让债基更亮眼

纯债型基金在创造收益与控制波动两个层面上颇具优势，作为创新引入“或有管理费”模式的纯债基金——华泰紫金丰泰纯债债券型发起式证券投资基金(A类007117，C类007118，以下简称“华泰紫金丰泰债基”)，也值得投资者们在2020年持续关注。

该基金的或有管理费条款实现了“如持有期限满1年且亏损，则不收取管理费”。其中亏损是指，认申购份额在退出申请受理日的累计净值小于参与申请受理日的累计净值。如果投资者持有期超过1年，并且期间投资收益为负，那么在投资者赎回时该退出份额对应的已计提或有管理费将确认为应付赎回款随同赎回款划付给投资者。

也就是说，最终投资是否收取管理费，将根据客户的持有期限、盈亏状态而定。作为发起式基金，基金管理人以自有资金1000万元参与投资，充分体现了以客户利益为出发点，优化客户体验，将基金管理人自身利益与客户利益紧密绑定，更多让“实惠”给投资者的管理理念。

华泰紫金丰泰债基基金经理李博良表示，该基金以中短久期策略运作，以绝对收益回报为理念，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，配置思路上注重回撤控制，力求实现基金资产的长期稳定增值。随着基金规模的提升，未来该基金将延续信用精选策略获取基础收益，并运用多种增厚策略来提升组合业绩，例如采用利率债波段交易、信用债骑乘策略或国债期货交易，来增加超额收益获取能力。

鼠年债市仍有投资机会

在全球经济增长放缓，进入低利率时代的宏观背景下，中国债市正成为全球投资者配置资产的重要市场。同时，从市场走势看，2020债牛有望持续，但波动趋于加大、分化加剧，结构性机会显现。

春节后债市开盘集中反映经济冲击和恐慌情绪，利率走势短期或将跟随疫情的变化起伏，但中长期来看债市将回归基本面趋势。货币政策方面，疫情虽然是短期冲击，但总需求不足的问题可能加剧，降低企业融资成本压力加大，保持流动性稳定的必要性增强。财政政策方面，打开积极财政空间的必要性提高，专项债额度更存在大幅度扩容的必要性，需要通过针对性的减费降税来帮助受影响较重的地区和行业。

2020年，在经济内生动力不强，货币政策尚未转向，资产荒没有本质缓解的背景下，债市仍有投资机会。

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