上交所：打击网下投资者报价违规问题

今日(8月13日)晚间，上交所官网披露了5份监管警示函，打击网下投资者报价违规问题。

《科创板日报》记者注意到，上交所分别对深圳诚奇资产管理有限公司、上海少薮派投资管理有限公司、上海明汯投资管理有限公司、平安养老保险股份有限公司予以监管警示的决定，对鹏华基金管理有限公司予以监管警示并采取监管谈话的决定。

上交所称，经查明，上述公司在参与科创板首次公开发行股票网下询价过程中存在违规行为。 共性问题主要包括两方面： 一是询价决策流程不规范，相关内部控制存在缺失。报价决策、复核流程履行不完备，存在事后调整内部报告建议区间、事后补签审批单等行为。询价当日未对报价相关人员的通讯设备进行严格控制，员工内部管理不当，存在价格等关键信息泄露风险。

二是报价结果缺少客观研究支持和合理解释，未能体现出在充分研究的基础上进行理性报价。在参与科创板新股询价过程中，未建立有效的估值定价模型，相关内部研究报告缺少相关参数设置的详细说明、严谨完整的逻辑推导过程，最终定价依据不足，定价结果存在随意性。

据了解，此次5份罚单是上交所7月15日至23日开展的科创板网下投资者专项现场检查，主要为强化报价监管威慑，引导督促网下投资者规范参与新股发行承销活动。

据媒体报道，本次网下投资者专项现场检查，基于科创板近期发行的40余只新股询价报价明细数据进行分析，筛查出了19家报价一致性较高、管理配售对象数量较多、市场影响力较大的网下机构投资者，包括10家基金管理公司、6家私募基金管理人、2家证券公司资管子公司及1家保险公司。上交所共成立7个专项检查小组，分赴北京、上海、广州、深圳等多地同时开展现场检查，中国证券业协会也共同参与了本次现场检查。

值得注意的是，上交所称，鹏华基金个别人员多次以消极态度对待检查，对现场检查工作的正常实施和开展造成一定影响。

鉴于上述违规事实和情节，上交所对鹏华基金管理有限公司予以监管警示并采取监管谈话，要求鹏华基金督察长、新股定价研究部门相关负责人于8月19日至上交所接受监督谈话，说明有关情况，并提供科创板新股询价相关的书面自查整改报告。

实际上，近期科创板以及创业板多次出现低发行价导致公司募资金额不及预期，由此也引发了新股上市首日股价暴增的极端情况，对此申万宏源首席市场专家桂浩明向《科创板日报》记者表示，如果仅仅是因为投资机构对一些公司不看好，这个是有可能的，市场化发行条件下，企业发行失败也是正常的，但问题是这些股票上市后都被大炒，比如读客文化上市首日一度涨超1700%多，类似状况出现显然是不正常的。

在现行的发行机制中，一些机构利用政策的设置，抱团报价，刻意的压低报价时有出现，其中在2020年9月，更是出现上纬新材差一分钱就发行失败的案例。

自上纬新材事件后，监管层也在持续的展开行动。据悉，上交所严格落实报价监督检查机制，密切跟踪市场报价行为变化，自2020年10月起，已针对网下投资者报价违规问题开展3轮现场检查，1轮监管约谈，涉及机构数量近40家，就报价过程中存在违规行为的主体共采取监管措施11次，发送监管工作函近20份，积极发挥自律监管的督促规范、警示威慑功效。

上交所表示，下一步，将继续按照中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》精神，贯彻落实“零容忍”的要求，不断完善常态化报价监督检查机制，会同有关部门加强对报价机构、证券公司的监督检查，依法从严处理询价、定价过程中的违规行为，督促市场各方切实维护好科创板新股发行良好生态。

关键词： 上交所 打击 网下 投资者