央行调整人民币汇率中间价的形成机制

中国外汇交易中心数据显示，10日人民币对美元汇率中间价报6.4842，较前一交易日下调2个基点。8月11日是“8·11”汇改六周年，自2015年“8·11”汇改以来，我国人民币市场化程度不断提高，中国人民银行日前发布的《2021年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称“报告”)再度强调，未来人民币汇率双向波动将是常态。下一步要继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

2015年8月11日，央行调整人民币汇率中间价的形成机制，形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的“双因子”人民币汇率中间价形成机制。中信证券研究所副所长明明指出，在2005年“7·21”汇改至2015年“8·11”汇改期间，人民币对美元汇率中间价环比变动幅度多在0.2%以下，而从2015年10月至今，人民币对美元中间价环比变动率显著扩大。

报告数据显示，2020年全年，人民币对美元中间价升值6.9%，升值幅度小于欧元，中国外汇交易中心(CFETS)指数上涨3.8%。截至今年6月末，CFETS人民币汇率指数报98.00，较上年末升值3.3%。

谈及与六年前相比汇率市场的变化，明明表示，一方面，当前资本账户的开放程度不断提高，比如2019年9月我国取消了QFII/RQFII投资额度以及RQFII试点国家和地区限制。资本项目可兑换程度的提升、跨境资本的流动限制减少，都将为跨境投资提供便利，也有助于人民币汇率市场化改革的进一步深化;另一方面，人民币国际化进程也在稳步推进，比如多国与央行续签双边本币互换协议，2018年人民币跨境支付系统(CIPS)二期投产试运行等，都表明了当前人民币的国际化进程较六年前相比有较大提升。

谈及人民币汇率未来走势，报告指出，未来人民币汇率双向波动也将是常态，人民币既可能升值，也可能贬值，没有任何人可以准确预测汇率走势。下一步，要继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，合理使用货币政策工具，加强跨境融资宏观审慎管理，通过多种方式合理引导预期，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

明明认为，长期来看，人民币汇率在市场化改革深化进程中将继续呈现双向波动特征，整体保持韧性。中国自身经济实力的增强从长期维度为人民币币值提供支撑。随着人民币国际化以及金融市场持续开放，在外汇储备保持整体稳定、中美利差维持在一定水平的情况下，人民币资产配置价值将有所提升，人民币汇率将保持一定韧性。

关键词： 央行 调整 人民币 汇率