万控智造成立2年就有14亿收入 高压真空断路器是何种产品?

近期，万控智造股份有限公司(下称“万控智造”)提交了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过6000万股，占发行后总股本的比例不低于10%，不超过15%。

IPO日报发现，万控智造是一家仅成立两年实现营收就突破14亿元，净利润过亿元的公司，而这一切都与其背后的那个“神秘推手”有关。

成立2年就有14亿收入

据了解，万控智造成立于2016年10月，由万控集团出资设立。

截至招股说明书签署日，万控集团持有万控智造68.18%的股权，为其控股股东。同时，木晓东、木信德、林道益和木林森四人为近亲属关系，且上述四人合计控制万控智造83.89%的股权，因此上述四人均为万控智造的实控人。

2018年-2020年(下称“报告期”)，万控智造分别实现营业收入14.13亿元、16.01亿元、16.89亿元，净利润分别为1.2亿元、1.72亿元、1.81亿元。

也就是说，才成立两年多的时间，就已经在2018年实现了14亿元营收、过亿元净利润的“壮举”。

那么，万控智造到底是如何在短短两年就做出了上述成绩?

IPO日报进一步查询发现，主要助力或许是来自控股股东万控集团。

资料显示，万控集团在2016年10月设立万控智造的主要目的是为了将其体系内配电开关控制设备业务相关的资产、人员等转移至万控有限体系内，其自身成为一个控股型的集团公司，如2017 年，万控智造受让万控集团相关资产、业务及人员;同年1月，万控制造无偿受让默飓电气100%股权，以及万控智造全资子公司成都万控吸收合并成都电气等，具体如下：

数据来源：招股说明书

也就是说，万控集团一手缔造了这样一家受让资产、业务、人员等的公司，实现了营收的快速增长。

问题来了，为何万控集团不自己作为上市主体去上市，反而要新设一个万控智造去IPO?

募投项目令人不解

业务方面，万控智造主要从事配电开关控制设备的研发、生产与销售。

从产品上看，万控智造主要拥有电气机柜、环网柜设备、IE/IT 机柜等三大产品，其中报告期内，电气机柜产生的销售收入分别为118281.09万元、127525.82万元、133898.36万元，分别占当期主营业务收入的85.36%、81.37%、81.24%，为其第一大产品。

需要指出的是，虽然万控智造电气机柜的创收持续上升，但其产能利用率却始终未超过80%。

招股说明书显示，报告期内，万控智造的电气机柜产能利用率分别为65.68%、70.52%、75.81%。

除了上述情况之外，IPO日报还发现，万控智造此次募集的资金完全没有打算用于其第一大产品。

万控智造此次欲募集65832.21万元，其中43731.45万元用于智能化气体绝缘环网柜设备及系列产品扩产建设项目，7100.76万元用于技术研发中心建设项目，15000万元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

智能化气体绝缘环网柜设备及系列产品扩产建设项目项目达产后，万控智造将新增环网柜设备产能36400单元，环网柜关键部件120000套，真空断路器15400台。

数据来源：招股说明书

与此同时，IPO日报进一步查询发现，报告期内，万控智造环网柜设备产生的销售收入分别为4033.8万元、11356.47万元、10641.17万元，其中2020年环网柜设备产生的销售收入同比下降了6.3%。

那么，为何万控智造主要去扩建2020年业绩下滑的环网柜设备产品，而不是做大电气机柜产品?

更令人不解的是，上述智能化气体绝缘环网柜设备及系列产品扩产建设项目项目达产后，万控智造还要新增高压真空断路器15400台。

数据来源：招股说明书

IPO日报在万控智造的招股说明书中搜索“高压真空断路器”关键字，仅仅得知万控集团2010年9月设立默飓电气(万控智造的全资子公司，原万控集团温州电气有限公司)，向环网柜设备、高压真空断路器及其核心元件等智能化配电开关控制设备领域进军，但是在收入分布中并无高压真空断路器所带的创收。

那么，高压真空断路器到底是何种产品?万控智造此举是不是欲发展一个全新创收增长点?而这又将面临哪些风险?

关键词： 万控智造 14亿 高压真空断路器 产品