湖州最大天然气分销商赴港IPO 未来将继续收购扩张

湖州最大天然气分销商要赴港上市了。

近日，湖州燃气股份有限公司(简称“湖州燃气”)向港交所递交了招股说明书。本次IPO，湖州燃气拟将募集资金用于升级公司的管网及营运设施、战略收购将业务扩张到其他地区、扩展至光伏发电业务、推广利用天然气经天然气锅炉产生的蒸汽而带来的热能、以及营运资金及一般公司用途。

湖州最大天然气分销商

招股书显示，湖州燃气成立于2004年，并于2021年4月改制为股份有限公司，是一家管道天然气分销商。根据特许经营协议，自2004年及2009年起，公司一直是湖州市吴兴经营区及南浔经营区内的独家管道天然气分销商。

据公司称，2020年，公司是浙江省湖州市最大的管道天然气分销商，于湖州的市场份额为44.9%;在浙江省，公司则是第四大管道天然气分销商，于浙江省的市场份额为3.3%。

2018年-2020年(下称“报告期”)，湖州燃气实现的营业收入分别为12.29亿元、16.3亿元、14.22亿元，年复合增长率约为7.6%;净利润分别为9155.9万元、14390万元、19226.7万元，年复合增长率约为44.9%。

近三年内，虽然公司收入有所波动，但是净利润持续增长，且增速较快。IPO日报发现，这主要是因为公司毛利率的提高，分别为11.8%、14%、17.6%。

细分业务来看，公司的收入主要来自燃气销售(即分销及销售天然气)、提供建设及安装服务以及其他。

其中，燃气销售业务为公司的核心业务，报告期内的收入分别为11.71亿元、14.76亿元、12.52亿元，占总收入的比重分别为95.3%、90.5%、88%;公司来自提供建设及安装服务的收入分别为5512.4万元、15249.8万元、16549.7万元，占比分别为4.5%、9.4%、11.6%。

可以看出，提供建设及安装服务的收入占比增加明显。公司解释称，公司于2018年12月收购新奥发展后，新奥发展纳入合并报表，承接的建设安装项目数量明显增多。

虽然提供建设及安装服务的收入规模不如燃气销售，但其毛利率却远高于燃气销售。

报告期内，公司提供建设及安装服务业务的毛利率分别为57%、45.4%、40.4%，而燃气销售的毛利率分别为9.7%、10.8%、14.4%。

未来将收购扩张

股权结构方面，截至招股书披露日，公司的主要股东包括城市集团和新奥中国，持股比例分别为59.64%、40.36%。其中，城市集团为湖州国资委全资拥有，而新奥中国由港股上市公司新奥能源全资拥有。

新奥能源主要于中国从事投资及建设、经营及管理燃气管道基础设施、泛能站及车船用加气站、销售与分销管道燃气、液化天然气及其他多品类能源、能源贸易业务以及提供其他与能源供应相关的服务。值得一提的是，新奥能源由A股上市公司新奥股份间接拥有约32.78%。

本次IPO，湖州燃气拟将募集资金用于升级公司在吴兴区的管网及营运设施以提高管道天然气销量、透过战略收购将业务扩张到其他地区、扩展至光伏发电业务、推广利用天然气经天然气锅炉产生的蒸汽而带来的热能、以及营运资金及一般公司用途。

具体来看，湖州燃气表示，公司计划选择性地寻求战略收购机会，对象为于邻近区域从事天然气及相关行业的营运商。透过战略收购，公司业务将拓展至其他地区，将公司的地理覆盖范围扩大至湖州其他地区。

值得一提的是，近期，不少燃气类上市公司也热衷于通过并购方式扩大业务规模。

近日，珠海港发布公告，拟收购港交所主板上市公司天伦燃气1.2亿股股份，约占其总股本的11.96%。本次收购天伦燃气的交易价格为7.68港元/股，交易金额为9.22亿港元。珠海港表示，本次参股天伦燃气有助于进一步扩大公司燃气产业规模。

此外，在5月24日举行的业绩说明会上，新奥股份首席财务官王冬至表示，上市公司今年已预留20亿元资本开支支持城燃项目并购计划。

IPO日报还发现，虽然湖州燃气近年来的业绩表现较为稳定，但是地域局限性较强，且还存在特许经营权不确定性。

具体来看，吴兴特许经营权的有效期截至2034年6月15日，为期30年，而南浔特许经营权的有效期截至2039年9月29日，为期30年，两项特许经营权经磋商及达成若干条件后享有优先重续权。

公司坦言，在某些情况下，特许经营协议均可能会在到期前终止。公司无法保证特许经营协议不会于到期前被终止，或能以可接受的条款与特许经营权授予人重续协议。倘公司的任何特许经营协议于到期前因任何理由被终止或无法重续该协议，且无法搬迁至其他地区以继续经营与我们经营区内的现有业务，则公司业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。

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