东方盛虹“1600万吨炼化”项目无法如期投产存风险

东方盛虹(000301，SZ)耗巨资收购关联方的“盛虹1600万吨/年炼化一体化”项目(以下简称“1600万吨炼化”项目)遇到了麻烦。

“1600万吨炼化”项目由盛虹炼化(连云港)有限公司(以下简称盛虹炼化)建设。盛虹集团官方网站显示，该项目建设规模为1600万吨/年炼油、280万吨/年芳烃、110万吨/年乙烯及其他下游产品，并配套30万吨原油码头、300万立方米仓储及公用工程岛等项目，总投资约677亿元。2019年3月，东方盛虹子公司以10.1亿元收购盛虹炼化，并随后对盛虹炼化增资70亿元。

早在2020年7月27日，江苏省生态环境厅向连云港市委、市政府发出《关于盛虹炼化一体化项目存在不能如期投产生态环境风险的预警函》(以下简称《预警函》)，称当地政府在承诺事项上“打折扣”，石化基地项目环评审批失控、风险较大，导致“1600万吨炼化”项目存在无法如期投产的风险。

被列为产业强市“一号工程”

两年前的2018年12月，在国家七大石化产业基地之一的连云港徐圩新区，“1600万吨炼化”项目开工建设，成为连云港石化基地第一个千万吨级以上的炼化项目，并被国务院列入“石化产业规划布局方案”。来自公开数据介绍，“盛虹炼化一体化”项目投产后预计可实现年均营业收入约925亿元、年均净利润约94亿元，利税超200亿元。徐圩新区管委会经济发展局局长张贵堂公开表示，“盛虹炼化一体化”等重大项目将形成巨大的产业规模，带动十几个产业链上的项目快速发展，诸多项目的投产将为连云港石化基地带来约3500亿元至4000亿元的应税销售收入。

在连云港官方描述中，“1600万吨炼化”项目是该市石化基地龙头项目，被列为产业强市“一号工程”。

盛虹炼化原为东方盛虹关联方盛虹集团旗下资产，2019年3月，东方盛虹通过子公司以10.1亿元收购盛虹炼化，当年4月，东方盛虹通过全资子公司对盛虹炼化以货币方式增资70亿元，盛虹炼化的注册资本从10亿元增加至80亿元。

存无法如期投产风险

在东方盛虹的规划中，“1600万吨炼化”项目将于2021年6月30日装置中交，12月31日投料试车。证券机构日前分析认为，该项目投产后将为现有主营业务解决原料问题，同时也将为东方盛虹提供新的盈利增长点。

然而，“投资近700亿元的盛虹‘1600万吨炼化’项目，届时可能不具备顺利投产的生态环境条件。”江苏省生态环境厅在《预警函》中明确。

显然，《预警函》内容均有所指。2018年，连云港市就盛虹“1600万吨炼化”项目审批，作出了一系列承诺，如加大周边地区二氧化硫等污染物减排力度、腾出环境容量等。在所有承诺事项中，生态环境部最为关心的是，连云港承诺2020年底前关闭139家化工企业，但后者在未经生态环境部同意的情况下，“擅自替换调整了14家关闭化工企业名单”，其中涉及2019年应关闭的企业6家、2020年应关闭的企业8家。连云港市政府因此被《预警函》定义为，履行承诺事项“打折扣”。

《预警函》认为，“如果2020年、2021年不能达到生态环境部提出的要求，那么投资近700亿元的盛虹炼化一体化重大项目，届时可能不具备顺利投产的生态环境条件”。生态环境部在该项目环评批复文件中明确要求，连云港市2020年、2021年大气细颗粒物(PM2s)浓度分别要达到41微克/立方米、40微克/立方米，环境质量改善目标是核发项目排污许可证、企业投入运行的前提条件。

江苏省生态环境厅文件显示，连云港石化产业基地建设以来，共审批新建项目27个，其中18个项目至今未落实二氧化硫等污染物排放指标，排污指标可能成为无法兑现的“白条”，既不利于区域环境质量改善，又阻碍重大项目落地建设和投产，给企业投资带来巨大风险。《预警函》印证，“徐圩新区项目环评审批失控”。

1月8日，《经济参考报》记者就此致电东方盛虹，未能跟公司有关负责人取得联系。记者给公司的公开邮箱发去采访提纲，截至发稿时，也未收到回复。

巨大的资金压力

盛虹炼化能否如期投产的另一大压力是巨额的建设资金，其成立之初，“盛虹系”便一直为这体量庞大的炼化项目四处融资。

在2019年9月、2020年6月，东方盛虹分别采取非公开发行绿色公司债券(第一期)、非公开发行股票等方式募集资金;2020年11月14日，东方盛虹公告，盛虹炼化拟与江苏疌泉盛虹炼化债转股投资基金(有限合伙)等签订《关于盛虹炼化(连云港)有限公司之增资协议》，后者向盛虹炼化增资30亿元，持有15.7233%股权。

2020年11月17日，东方盛虹发布《关于盛虹炼化(连云港)有限公司签署<银团贷款合同>的公告》，多家银行组成的银团同意按照本合同的规定向借款人提供总计本金额不超过人民币415亿元的中长期贷款额度;借款人应当将提取的每笔贷款资金用于“1600万吨炼化”项目，其中“借款人”为盛虹炼化。而东方盛虹曾于2020年7月4日公告，其拟为上述贷款提供全程全额连带责任保证担保。

但以东方盛虹的业绩而言，似乎有些底气不足。公司2019年度实现营收248.9亿元。2020年10月31日，东方盛虹发布《2020年第三季度报告》，2020年前三季度公司营业收入 156.5亿元，比上年同期下降16.50%;归属于上市公司股东的净利润为2.344亿元，比上年同期下降80.26%。

著名经济学家宋清辉分析认为，这一项目最大的压力是环保与资金链，最终能否顺利投产，存在一定的变数。

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