后市价值风格有望重新占优 华夏中证智选300价值稳健策略ETF趁势发行

最近一段时间，市场资金流向正发生着微妙变化，价值蓝筹类ETF“吸金”效应明显。东方Choice数据显示，价值蓝筹类ETF在最近多个交易日均呈现净申购状态。7月11日，场内股票ETF净申购TOP10榜单中，有5只为价值蓝筹ETF（4只沪深300ETF，1只上证50ETF），合计净申购额超过18亿元，且净申购额排名第一的也是沪深300ETF。分析人士表示，资金大幅加仓价值蓝筹ETF的现象可能预示着，蛰伏许久的价值风格有望在后市重新占优。记者同时从华夏基金获悉，价值蓝筹ETF将再添一款场内投资利器，公司旗下华夏中证智选300价值稳健策略ETF（场内简称：沪深300价值ETF，代码：159510）于7月17日起正式发行。

资料显示，沪深300价值ETF（159510）紧密跟踪中证智选300价值稳健策略指数（以下简称300价值稳健策略指数），该指数以沪深300指数为样本空间，同时采用质量、价值、波动率因子进行选样，精选优质标的。相较沪深300指数，300价值稳健策略指数筛选出的80只成分股数量更少，从而避免了过度分散；同时，指数成分股采用更高频的季度调整，确保更好的“吐故纳新”。此外，从行业分布来看，300价值稳健指数在编制时针对部分因子进行了行业中性处理，成分股覆盖23个申万一级行业，总体来看行业覆盖较为广泛，行业分布较为均衡，且相对沪深300有明显的行业超低配。

从指数表现、估值、波动性和分红率来看，300价值稳健策略指数也展现出“青出于蓝而胜于蓝”的特点。Wind数据显示，截至今年6月30日，300价值稳健策略指数自基日（2004.12.31）以来累计收益率达到505.60%，年化收益率为13.73%，均显著优于沪深300指数同期282.72%的涨幅和11.24%的年化收益率。估值方面，300价值稳健策略指数自发布以来的最新PE-TTM为9.55倍，低于同期沪深300指数11.68倍的估值水平。波动性方面，300价值稳健指数近三年、近十年、基日以来年化波动率分别为15.74%、19.50%和24.19%，同样低于沪深300指数同期17.57%、20.81%和25.36%的年化波动率。此外，300价值稳健指数近一年股息率为4.07%，而沪深300指数同期股息率为3.02%。

除了指数本身的特点，未来市场风格切换的趋势，也有望为沪深300价值ETF（159510）提供更好的运作环境。沪深300价值ETF（159510）拟任基金经理赵宗庭表示，目前市场位置仍低于历次底部反弹时期的中位趋势，预计下半年市场仍在高胜率的区间。从风格角度来看，结合历史复盘可以发现，影响价值成长风格的关键因素有三：经济上行期关注盈利弹性最大的风格，但经济复苏强度对风格的影响不稳定；风格的估值差异达到较高水平时，大概率出现风格切换，从投资时点来看，熊转牛之后，市场风格大概率出现切换。

赵宗庭进一步指出，A股自去年10月以来震荡上行，牛熊拐点期间，价值成长风格大概率出现切换，这意味着此前已跑赢三年之久的成长风格可能会休整。目前，成长风格市净率相较万得全A指数市净率的比值仍处于中等偏高的水平，未来价值风格估值修复的空间较大。以创成长和创价值指数举例，2019-2021年，在板块上行趋势确立后动量成长具有较强表现；而在2022年年末震荡反转时期，蓝筹类因子表现更佳，成长价值比价下行。

作为公募基金业指数投资和ETF管理领域当之无愧的领头羊，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超3400亿元，不仅是国内唯一一家权益ETF规模连续18年稳居行业第一的基金公司，更是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，公司旗下ETF产品累计获得17次金基金奖、金牛基金奖等业内大奖。目前，华夏基金旗下ETF产品线涉及行业、宽基、跨境等多类型产品，涵盖A股、港股及海外市场，此外还充分布局场外指数及指数增强型产品。随着本次沪深300价值ETF（159510）的发行，不仅进一步完善了华夏基金SmartBeta产品线，同时也为投资者场内布局价值蓝筹指数提供了新的工具型产品。

关键词：